Исполнительный директор «Самарской гильдии финансистов» Дмитрий Яковенко прокомментировал для Засекин.Ру инициативу минфина области по привлечению облигационного займа.
Министерство управления финансов Самарской области 20 июня приступит к размещению облигаций. Общее количество облигаций выпуска составляет 15 млн штук, номинальная стоимость каждой из них - 1000 рублей, а общий объем эмиссии - 15 млрд рублей.
- Дмитрий Анатольевич, целесообразно ли сейчас брать такой займ – 15 млрд?
- Есть текущие расходы, а есть инвестиционные. Сейчас, например, говорят активно, что наш регион будет участвовать в проведении чемпионата мира по футболу. Область должна софинансировать эти расходы. Это как вариант, но на самом деле инвестиционных расходов в области достаточно много. И если на текущие расходы нам денег хватает, то на инвестиционные не всегда.
- Сумма займа вам кажется адекватной?
- Давайте считать. Сейчас областной бюджет составляет около 100 млрд. То есть, речь идет о заимствовании 15%. Эту сумма вполне допустима. Тут, конечно, еще нужно смотреть динамику роста областного бюджета…
- Почему, как вы считаете, правительство не привлекло банковский кредит на ту же сумму?
- Для привлечения облигаций существует больше инструментов, чем для привлечения банковских кредитов. Облигацию может купить любое лицо, а банковский кредит может предоставить только организация, имеющая соответствующую лицензию.
Как правило, кредит привлекается на более локальные цели. Если речь идет, например, о нехватке денег для выплаты заработной платы. То есть, на очень не долгосрочные цели, на 1-2 года. В данной схеме выгоднее получить банковский кредит. Кроме того, когда мы говорим об инвестиционных составляющих, нужно отметить, что банки не всегда готовы предоставить кредит, например, на 10 лет. Облигационный займ на 10 лет вполне возможен.
Наш регион уже более 15 лет имеет кредитный рейтинг, присвоенный лучшими мировыми агентствами. Такими, как, например, Standard&Poor’s. Рейтинг Самарской области стандартно, как правило, соответствует общему рейтингу России – выше этого рейтинга в принципе ни один регион получить не может. На протяжении почти всей истории мы имели максимальный или чуть-чуть отличный от максимального рейтинг. Такие рейтинги можно очень выгодно использовать в целях понижения доходности облигаций. То есть, когда решается вопрос, какой доход будут приносить эти облигации, учитывают: чем выше рейтинг, тем ниже доход по этим облигациям.
- У Самарской области есть положительный опыт выпуска облигаций?
- Первое принятое решение, на которое было получено согласие минфина, не было реализовано. Это было как раз накануне дефолта. И уже полностью оформленные документы по облигационному займу тогда в валюте были Константином Алексеевичем Титовым приостановлены. Думаю, это было правильно. А вот в начале прошлого десятилетия область выпускала облигации и удачно их размещала.
